用友网络赴港 IPO 是:救命稻草还是背水【一战||】

2025-07-24 08:05:21      来源:株洲新闻网

随着用友网络2025年上半年业绩预告的发布,以及此前发起的赴港IPO计划,这家曾在中国企业软件市场叱咤风云的巨头,再度被推到舆论的风口浪尖。净亏损持续扩大、营收逐年下滑、现金流承压,再加上高管频繁更迭、大规模裁员……“久病”之下的用友网络,赴港IPO究竟是救命稻草,还是一场背水一战?

业绩持续低迷,颓势难掩

用友网络发布的2025年上半年业绩预告显示,预计实现营收35.6亿元至36.4亿元,同比下降4.3%至6.4%;归母净亏损更是高达9.25亿元至10.25亿元。这份预告延续了其近年来业绩低迷的颓势,也暴露了其在云服务转型中的深层困境。

回溯过往,用友网络曾是中国企业服务软件市场的绝对霸主。在王文京的带领下,公司以财务软件起家,凭借服务国央企和垂直行业的策略成为行业龙头。2020年,随着商业创新平台YouBIP的推出,其市值一度暴涨至1800亿元。但此后,在行业格局变化、亏损持续扩大的背景下,用友网络跌落神坛,目前市值仅为487亿元。

业绩下滑并非短期现象。2023年,用友网络亏损9.33亿元,首次交出上市以来的亏损财报;2024年,亏损缺口进一步扩大至20.7亿元;2025年亏损态势不减,第一季度归母净亏损7.36亿元,同比下滑62.41%。

作为转型核心的云服务业务表现令人失望。虽然云服务收入占比从2021年的不足60%增至2024年的75%左右,但营收增速却从2021年的55.5%骤降至2024年的-3.4%,出现负增长。

这与国内云服务市场持续扩张的趋势及同行形成鲜明对比。金蝶国际2024年云服务营收增长13.4%,收入占比高达81.6%,续费率维持在92%-97%的高位。由此,用友网络与金蝶国际的差距迅速缩小,2020年至2024年,双方营收差距从51.7亿元缩小至25.97亿元。

此外,用友网络云服务陷入“定制化陷阱”,过多项目制交付导致研发投入难以规模化复用,影响毛利率。2025年一季度,其毛利率跌破40%,落后于SAP和金蝶国际。

现金流方面也高度承压。2025年一季度末,流动负债增长11.80%至114.4亿元,其中短期借款、应付票据及账款、一年内到期的非流动负债合计近65亿元,而账上现金流大降29.66%至28.89亿元,现金储备远不足以覆盖即将到期的流动负债,资金链面临巨大压力,急需外部输血。在此背景下,用友网络于2025年6月27日向港交所递交招股书,希望通过H股上市缓解短期偿债压力。

管理层动荡,裁员陷恶性循环

业绩颓势与内部管理层持续动荡不无关系。自2019年王文京首次卸任总裁以来,该职位频繁更换。2024年1月,陈强兵接任,仅一年后因工作调整辞职;曾任SAP大中华区业务负责人的黄陈宏接棒不到三个月便匆匆离职,2025年4月王文京不得不再度出山兼任总裁。这种频繁变动影响了战略执行的持续性和团队稳定性,加剧了外界对公司治理的担忧。

同时,用友网络还在大规模裁员。2024年员工数减少3666人,2025年一季度又减少1689人,不到两年合计减员超5000人。然而,裁员并未降低管理费用,2024年离职人员补偿金增加1.42亿元,致使管理费用反升10.14%,陷入“裁员-补偿金增加-亏损扩大-再裁员”的恶性循环。

转型步伐也显滞后。2015年更名“用友网络”彰显转型决心,持续投入AI和云服务,但技术投入未能有效提升核心业务销售能力,巨额销售费用仍是营收增长的主要驱动,AI技术在业务增长中的作用尚未充分显现。

外部竞争也愈发严峻。SAP通过RISEwithSAP方案持续蚕食其客户,华为自研的MetaERP对其在大型国企和央企市场的地位构成直接冲击,中小企业市场中金蝶国际加速狂奔。加之经济下行导致中小企业IT预算减少,市场总量萎缩,价格战进一步侵蚀利润。

当下的用友网络正处在关键十字路口。港股IPO或许能帮助其获取资金、缓解短期债务,甚至推动全球化。但要真正走出困境,除解决资金问题外,还需稳定管理层、优化组织架构,推动云服务和AI技术的商业化,这才是根本之道。

  纪宁说,目前中国青少年网球尤其是女子青少年网球,已经成为体育职业化和商业化领域一个风口。郑钦文夺冠能促进更多中国青少年加入网球运动。与此同时,中国网球训练场地和比赛场地硬件条件以及软件设施也在发生巨大变化,网球经济蕴含的巨大空间也随之逐步释放出来。

责编:潘长菁编辑

美代表口误谴责以色列

  [环球时报特约记者 任重]英国政府当地时间13日以“打击普京的战争机器”为由宣布50项新制裁,对象包括5家中国实体。中国驻英国使馆发言人当天回应说,英国政府罔顾国内国际民意,不断火上浇油,不但没有反思自己的恶劣行径,反而罗织罪名制裁中国及其他国家企业,充分暴露了英方的虚伪嘴脸。中方敦促英方立即纠正错误,撤销对中国企业的制裁。

陈楚生难听

  美团数据也显示,7月以来,“网球”搜索量同比去年增长超60%。网球体验课、网球培训季度课包在平台热销,美团上网球运动相关团购订单量同比激增172%。

智力残疾女孩遭侵犯父亲讨说法遇害

  数据显示,免签对入境游的促进效果显著。春秋旅游副总经理周卫红此前表示,自中国对多国单方面免签以来,对入境游市场起到积极的推动作用,让来自更多客源地的境外游客能够以更便捷的方式来到中国。

岁女生打三份工的月总收入

  随着参与网球运动的人逐渐增多,中国网球的基础设施也在不断完善。纪宁告诉《环球时报》记者:“我们在做一个项目,在北京朝阳区规划一个‘大满贯网球文化公园’,将汇集所有大满贯要素。人们既能在此观看全球顶级赛事,也能在场地上训练和比赛。”纪宁说,这仅是一个案例,但从中可以窥见中国网球运动基础设施越来越完善,也越来越专业化。作为体育产业的参与者与观察者,纪宁表示,不仅北京,全国各地网球运动设施也发展得越来越好。

习近平主席中亚之行高光时刻

  6月21日,中央纪委国家监委发布消息,自然资源部原党组成员,中国地质调查局原党组书记、局长钟自然被开除党籍,涉嫌受贿、故意泄露国家秘密犯罪问题移送检察机关依法审查起诉。

岁女生在字节跳动一天的花销

  坚持因地制宜、科学抗旱,河库灌区及时开闸放水,增加流量,采取疏通渠道、维修涵闸等措施,做到远送多浇、有水可浇;引黄灌区根据抗旱需水情况,及时开闸放水,争取多引黄河水;平原灌区发挥机电井作用,采取有效措施保障机井通电,并组织投入各类排灌机械179.4万台,努力增加抗旱播种面积。丘陵岗区利用坑、塘、堰、坝等小型水利工程组织抗旱播种。夏播以来,全省累计抗旱浇水7977.3万亩次,播种进度与常年相当。/p>

苏超

  最近两起企业补税事件引起市场关注。一是湖北枝江酒业股份有限公司被要求补税8500万元,因这笔税款被追溯至1994年,使得税务“倒查30年”成为舆论焦点。二是宁波博汇化工科技股份有限公司3月份收到当地税务要求补税5亿元的通知,最近企业宣布停产。上述两起事件,引起了一些企业人士的担忧。这些担忧包括是否存在全国性查税,不少企业担忧如果倒查多年需要补税,这对于经营困难的当下无疑是“雪上加霜”。跟多位省级、市级税务人士交流得知,目前并没有全国性查税部署。一些地方根据当地税收大数据风险提示等对个别企业查税,是日常工作,也是税务部门正常履职。毕竟税务部门主要负责税收、社会保险费和有关非税收入的征收管理,发现偷逃税、少缴税行为,理应依法制止,否则就是渎职。(第一财经)/p>

女子骑车横穿机动车道被撞死

  2024年,西安机场旅客吞吐量4703.04万人次,排名全国第11位;乌鲁木齐机场旅客吞吐量2776.57万人次,排名全国第18位。西安去年GDP为13317.78亿元,排名全国第21位;乌鲁木齐去年GDP仅为4502.16亿元,排名全国第74位。